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金融:投行资管增速稳健 荐4股

发布时间:2019-10-09 15:23:32 编辑:笔名

金融:投行资管增速稳健 荐4股 2016-10-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述24家上市券商公告9月经营数据,实现合并营业收入150.81亿元,环比下滑0.65%,同比下滑5.20%;实现合并净利润60.60亿元,环比下滑- .58%,同比增长5.51%;母公司净资产8742.51亿元,环比增长1. %。

事件评论9月上市券商业绩分化明显,环比略有承压但同比明显改善,净利润同比增速由负转正,其中14家券商9月净利润同比实现正增长,投行和资管表现靓眼,同环比均迎来大幅改善。整体来看,业绩环比增长和下滑的券商家数占比各为50%左右;营业收入方面,东北、申万、国海改善明显,收入环比增速分别为59.69%、 5.74%和 5.01%;净利润方面,第一创业、兴业和中信环比增幅领先,分别为58.84%、 6.10%和 2.60%;净资产方面,东兴环比增长 5.84%,其余增幅区间集中在0. %-1.5%。前三季度券商累计实现营业收入和净利润分别为1 9.46和575. 亿元,分别同比下滑4 .9 %和47.68%。资管和投行表现靓眼,资管净利润同环比均改善明显,环比增幅区间为5%-50%,累计净利润贡献达到5%-15%;投行受益于去年同期基数较低,同比增幅超过80%,累计净利润贡献5%-20%。

9月市场震荡下行,交投活跃度下降,券商业绩环比下滑或在预期之中。

9月指数震荡下行,沪深 00下跌2.24%,但债市行情向好,中证全债指数上涨0.27%;两市日均成交金额4096亿元,环比下滑15.26%;资本中介有所回暖,日均两融余额896 亿元,环比增长1.4 %,股票质押回购规模持续扩容,未解压市值2.26万亿元,环比增长2. 5%;股债融资分化,股债融资规模分别为15 8亿元和5224亿元,分别环比下滑6.65%和增长10.90%,预计新股批复提速下,四季度股权融资规模有望迎来增长。

9月上市券商业绩分化明显,环比略承压但同比明显改善,净利润整体同比增速由负转正。投行和资管业务发展良好,同环比业绩改善明显,利润占比呈现上升态势;大型券商PB水平约1.4-1.7倍,向下有安全边际向上有弹性;新股批复提速和深港通等政策持续催化下,建议积极配置。个股推荐华泰证券、兴业证券、招商证券、中信证券。

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