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钢铁:杭州地区开工需求调研纪要

发布时间:2019-10-09 17:49:08 编辑:笔名

钢铁:杭州地区开工需求调研纪要 2019-02-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2019年需求周期被平滑背景下,放大了行业供给端的博弈性。节后市场对于下游开工需求复苏以及库存情况尤为关注,为了更好的了解市场的实际变化,我们走访调研了杭州地区具有代表性的钢贸商以及投资机构,以期解答以下问题:

1)实际库存情况如何?2)近期下游开工需求复苏进度? )供给端有何变化?4)卷螺差回归的原因?调研结论:

1)今年库存结构有所变化,协议量占比明显提升,压力在钢厂,钢贸商主动补库量弱于去年,整体心态较稳。据钢贸商反馈,节后第一周库存数据超预期可能与统计口径有关,钢贸商主动冬储弱于表观数据所反映的节奏;2)今年采暖季对工地限制性政策减弱,下游开工时间相比去年农历同期提前,其中西南地区表现尤为突出(地产贡献较大)。从近期建筑钢材成交量来看,已接近恢复至旺季正常水平。南方阴雨天气会对需求释放节奏造成一定影响,但不影响大局; )短期板材新增产能小于预期,下半年新增产能投放压力有望逐步凸显,重卡及工程机械景气度超预期以及终端补库支撑需求,同时叠加建筑钢材需求尚未完全复苏,造成近期卷螺差收窄;4)实体经济融资环境改善,钢贸商普遍反映工程配送回款速度有所提高;5)行业观点:由于供给端限产政策减弱以及行业盈利仍处高位,今年钢厂生产状态强于往年同期,短期供给进一步承压有限,下半年卷板新增产能投放需要警惕。地产投资有望保持韧性,信用环境和资金面显著改善,确保基建投资力度,出口市场迎来反弹窗口,限制性政策退出情况下旺季需求可期。目前产业链整体心态较为平稳,静待需求释放。

高供给PK高需求,节后行业层面博弈性增强,随着旺季需求展开,产能利用率将有小幅抬升,但空间有限。平滑周期下,行业盈利回归合理利润中枢;6)风险提示:宏观经济下行风险,天气因素对需求释放影响超预期,电弧炉产能利用率抬升过快,卷板产能投放提前。

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